白丝 双马尾 金发拉比复制朗姿股份|穿透医好意思①

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金发拉比流程数年标的，正试图将我方投资的韩妃医好意思并入上市公司。

这让阛阓不由自主地想起了朗姿股份。同样皆是传统服装业务堕入低谷，也皆想通过医好意思业务来当作解围旅途。

仅仅，其时的朗姿股份，尚未到告贷无门之时，主导一系列医好意思并购，恰恰赶上了这个阛阓的彭胀期，成为中国头部医好意思品牌运营商。

可如今的金发拉比，限度小、频年升天；它想要重组的韩妃医好意思，功绩发扬欠安，升天多年。

这么的组合，能否实现1+1＞2的效能？

金发拉比重组

A股，或将迎来一家新的医好意思上市公司。

近期，金发拉比对外袒露紧要金钱重组预案，拟通过对韩妃投资增资和表决权请托，忖度国法该公司88.47%股权的表决权，将其变为控股子公司，纳入吞并报表鸿沟。

韩妃投资主生意务为医疗好意思容，主要金钱广东韩妃整形外科病院有限公司，是经广东省卫健委审核评定的“整形外科（三级）病院”，另一家广州韩妃医疗好意思容病院有限公司也取得二级专业病院天禀。字据医疗好意思容外科名堂分级分类管制观念，韩妃具备了面前业内最高档别的医疗天禀。

金发拉比（002762.SZ）对韩妃的投资，依然捏续了好几年。

2021年4月，公司以6.68亿元估值，出资2.376亿元收购韩妃投资36%股权。

2023年9月，又出资5950.59万元，继续收购13%股权，捏股忖度达到49%。其时，韩妃投资的估值降为4.58亿元。

估值镌汰的原因是，在额外期间的冲击后，韩妃投资濒临较大的筹划压力。

首次投资时白丝 双马尾，相干方的功绩欢喜为，2021年和2022年分袂实现扣非净利润5000万元和6000万元。

外部不利环境的影响下，当然难以完成。各方友好相通明，将功绩欢喜出动为2023年和2024年分袂实现扣非净利润7800万元和8500万元，忖度1.63亿元。

即便如斯，功绩欢喜依然难以实现。数据暴露，2022年、2023年、2024年上半年，韩妃投资归母净利润分袂为-4528.92万元、-1987.90万元、-239.02 万元（该数据未经审计）。

2023年，韩妃投资实现生意收入2.84亿元，同比下落17.77%；本年上半年收入为1.25亿元。限制本年6月底，公司总金钱1.75亿元，净金钱-4264.70万元。

况且，韩妃投资的本色国法东谈主黄招标，因为个东谈主原因涉过头他债务纠纷，未实践给付义务，依然被法院遴荐了限制忽地轮番。

既然如斯，为什么金发拉比还要大费周章，拿出真金白银，将这家有谬误的公司收入囊中？

金发拉比本人的业务窘境，捏续了太万古间。传统的母婴衣饰及用品业务，毫无增长，公司收入限度从前几年的4亿多元萎缩至昨年的2个亿，功绩频年下滑并从2022年运行堕入升天，亟待提振。

金发拉比急需用医好意思这项布局了多年的新业务，来升迁上市公司的价值。这么的故事，依然在A股发生过了。金发拉比想要复制的，恰是朗姿股份。

朗姿之路

当今的金发拉比，与往时的朗姿股份（002612.SZ），何其相似？

1996年创立于广东汕头的金发拉比，主生意务为母婴衣饰及用品，旗劣品牌包括拉比（LABI BABY）、下一代（I LOVE BABY）以及贝比拉比（BABY LABI）。

朗姿股份创立于北京，期间比金发拉比晚了4年，主要作念高端女装，旗下主要包括主品牌LɅNCY，失业畅通舒服立场的俪雅（liaalancy），高性价比、年青化品牌LANCY FROM 25和LIME FLARE。

上市没几年，朗姿股份就堕入了业务瓶颈，收入增速下滑、盈利才智下落。于是，提前开启了业务拓展之路。

早在2005年，朗姿股份便引进了韩国高端女装品牌MOJO S.PHINE；2014年，成为韩国老牌童衣上市公司阿卡邦（股票代码：013990）的第一大鼓励，拿下Agabang阿卡邦、ETTOI爱多娃、Design skin帝莎因念念亲等多个品牌——成为金发拉比的顺利竞争敌手；2019年，收购了日本中高端女装品牌子苞米（m.tsubomi）。

关联词，这些行业并购，没能跳出传统服装业务，未能简直处置公司的中枢问题。

朗姿股份决定跨界，从2016年运行，厚爱跨入医疗好意思容行业。往时，投资韩国整形医疗管制机构“Dream Medical Group Co.， Ltd”和整形病院“Dream Plastic Surgery”，在国内阛阓领有了高端医好意思空洞品牌“米兰柏羽”和轻医好意思连锁品牌“晶肤医好意思”。

阛阓的犀利反映，给了公司继续开启并购机器的底气。2018年，收购西安医好意思整形品牌“高一世”；2019年，控股西安好意思立方；2022年-2024年，接踵收购昆明韩辰、武汉五洲和武汉韩辰、郑州集好意思。

限制到2024年6月底，朗姿股份旗下医疗好意思容板块，在成皆、西安、深圳、武汉等中枢城市，运营“米兰柏羽”、“韩辰医好意思”、“晶肤医好意思”等多个医疗好意思容品牌；忖度领有38家机构，其中空洞性病院9家，门诊部、诊所29家。

在中国医疗好意思容阛阓，朗姿股份已成十足的头部运营商。昨年，公司旗下医好意思板块生意收入21.27亿元，同比增长27.75%；本年上半年为11.94亿元，同比增长6.02%。

绸缪与挑战

看中医好意思业务的，并不独一朗姿股份与金发拉比。

港股阛阓，已有医念念健康、瑞丽医好意思（02135.HK）、瑰丽原野（02373.HK）等多家医好意思上市公司；伊好意思尔、艺星整形等，皆曾试图冲击港交所IPO；还有好意思股上市的医好意思海外和新三板挂牌的华韩股份等。

恒久来看，医好意思是向阳产业，跟着忽地才智的升迁、医盛情志的醒觉及行业的日趋老练，产业假想空间极端可不雅。

德勤《中国医好意思行业2023年度瞻念察证明》暴露，中国医好意思阛阓限度在2023年逾越2000亿元，阛阓增速达20%；展望2023年-2027年将保捏15%傍边的年均复合增长。

面前，中国医好意思阛阓仍处于发展早期，浸透率仅略高于10%。相较之下，好意思国阛阓接近20%，韩国接近30%。

从短期来看，高成长性近似标的的稀缺性，医好意思在成本阛阓有很好的故事不错讲。

朗姿股份就曾借此享受了好几轮大行情。曾在2021年的短短几个月里，公司股价高潮近10倍，一举封神。

金发拉比更是如斯，公司股价基本是闻医好意思而动。2021年晓喻投资韩妃，飙上市值巅峰；2023年增捏，遗址再现；近期晓喻控股后，随即迎来涨停。

可是，一朝回到执行，就会发现，医好意思业务，仍然濒临极端严峻的挑战。

金发拉比准备并表的韩妃，连续多年升天。若是短期内无法改善，不仅无法为上市公司孝胜利润，还会成为遭殃。

即即是依然酿成限度效应的朗姿股份，医好意思业务也暂时未能成为公司的十足功绩中枢。2024年，旗下医好意思业务的收入增速和毛利率，不足传统的服装业务；本年上半年，医好意思业务的收入增速和毛利率，均进一步下滑。

朗姿股份尚且不错靠传统服装业务撑起基本盘白丝 双马尾，并哺养医好意思业务。那么，依然堕入恒久升天的金发拉比，若何得到转型的期间窗口？