动漫 色情 上市34年来首亏近500亿，万科详解原因

万科称，公司事迹赔本既有外因也有内因，内因包括投资冒进、多赛说念布局步子过大、融资模式未能实时转型等

文｜康国亮

裁剪｜杨秀红

万科 A（000002.SZ）交出了自 1991 年上市以来首份赔本的财报。

3 月 31 日晚间，万科公布了 2024 年度事迹讲明，从财报数据来看，万科仍然莫得走出低谷期。财报清楚，2024 年万科实现生意收入 3431.76 亿元，同比着落 26.32%，包摄母公司净利润 -494.78 亿元，由上年的盈利转为大幅赔本，这亦然万科自 1991 年上市以来的初度年度赔本。

年度赔本近 500 亿元，万科由此成为面前 A 股市集已线路 2024 年报赔本额最大的上市公司。

关于这次事迹赔本，万科在财报中作念出了回话：2024 年对万科而言，是越过勤奋的一年，面对多重风险挑战。公司事迹赔本既有外因也有内因。当房地产市集供求关系发生紧要变化，公司未能实时解脱高欠债、高盘活、高杠杆的膨胀惯性，出现了投资冒进、多赛说念布局步子过大、融资模式未能实时转型等问题，料理和风控机制也未能跟上业务和组织发展的需要，导致缱绻堕入被迫。

万科同期默示，这些长期发展历程中积蓄的问题正在安然消化，但透彻化解仍需要技艺。针对缱绻料理、公司治理、组织缔造等方面存在的问题，公司进行了真切反念念、有用整改，并握续更始。

值得珍惜的是，这次万科年报并莫得举行公开的事迹发布会，而是在当日与部分机构投资者进行了小领域调换。公司万科董事会主席辛杰、实际副总裁郁亮、财务严防东说念主韩慧华以及董事会通告田钧出席，参与调研的机构有花旗证券、广发证券、中信证券、摩根士丹利、招商证券、国信证券、中金公司。

在调换会中，万科磋商严防东说念主默示，在政策携带和支柱下，确信行业已度过最繁重技艺，房地产市集将回到踏实健康发展轨说念。2025 年万科将任重道远，坚握用纠正的主义贬责发展中的问题动漫 色情，推动万科重回健康发展轨说念。

4 月 1 日，财报发布后的第一个来往日，万科 A 股和 H 股均有所上升。驱懒散稿，万科 A 股股价上升 1.7% 至 7.17 元 / 股，万科 H 股股价上升 1.08% 至 5.6 港元 / 股，公司总市值为 811 亿元。

上市 34 年来首亏

财报清楚，2024 年万科实现销售面积 1810.7 万泛泛米，销售金额 2460.2 亿元，同期，万科全年共委派了 327 个技俩，666 个批次，统共委派房屋 18.2 万套。

在物业做事方面，万科旗下的万物云在 2024 年实现生意收入 363.8 亿元（含向万科集团提供做事的收入），同比增长 8.9%。在租借住宅业务方面，讲明期内，万科租借住宅业求实现生意收入 37.02 亿元，同比增长 7%。

万科 2024 年仍然面对着较大的缱绻压力，不仅营收出现下滑，净利润更是出现自 1991 年上市 34 年以来初度年度赔本，且赔本额高达近 500 亿元，成为面前 A 股市集已线路的 2024 年报中赔本额最大的上市公司。其 2024 年实现归母净利润 -494.78 亿元，同比着落 506.79%，由前一年度的盈利转为大幅赔本，而 2023 年，万科净利润为 121.6 亿元，同比着落 46.4%。

对此，万科评释说念，主淌若对部分技俩计提存货跌价准备，部分其他应收款需要计提减值，非主业财务投资基于本钱法核算出现一定账面赔本以及部分大批钞票来往和股权来往价钱低于账面值。一方面，房地产蛊惑业务过往高地价技俩干涉结算，导致讲明期结算毛利总和大幅减少，探究到部分市集下行短期内难以规复，万科对部分技俩计提了存货跌价准备 81.4 亿元。此外，万科部分应收款发生了回收风险，加大了赔本压力，统共计提信用减值 264 亿元。另一方面，万科 2024 年落实瘦身健体的一揽子决策，加速钞票去化补充现款流，部分来往价钱低于账面值，加大了赔本。

同期，万科默示，夙昔三年，公司也遴荐了一些行为。2022 年以来主动获取的 70 个新技俩收益依然有明显改善，已售部分的毛利率水平在 16% 操纵。缱绻管行状务收入范畴握续增长，2024 年磋商收入占生意收入比例依然接近 15%，将来会进一步晋升，且扣除折旧摊销后举座已在孝敬正向利润。

行为也曾的"标杆房企"，万科早在 2018 年就喊出了"活下去"的标语，但跟着房地产市集握续步入下行期，万科也难以幸免地受到较大影响。不外，在调换会中，万科料理层照旧抒发了顽强的信心。其默示，确信行业已度过最繁重技艺，房地产市集将回到踏实健康发展轨说念。

这一判断，主要基于三点：市集方面，需求回升的基础依然牢固。2024 年四季度，宇宙商品住宅销售面积环比上升 21.4%，同比上升 2.9%，到本年景交量依然较为踏实，莫得再出现夙昔的"脉冲式反弹"。面前各地还在因城施策连续调减遏抑性门径，进一步巩固回升基础，变成量升价稳的精致步地。

供给端方面，2025 年地盘和商品房盘活力度加大、速率加速，企业现款流情况和新增投资能力将更快得到改善，增强行业造血、回血能力。

拿场合面，市集回和睦政策支柱让企业更有信心，拿地情况有了权贵好转，促进后续成交和投资回升。民营企业拿地信心也明显上升。本年 1 月和 2 月，民营房企在 24 个中枢城市拿大地积占比区别为 34.8% 和 28.3%，较 2024 年的 17.5% 权贵上升。

若何化解债务压力

与多半赔本比较，万科面前边临的债务与融资问题更值得重心眷注，尤其在大鼓励深铁国远程理团队全面入驻后，若何大要为万科平定化债至关遑急。

万科料理层默示，尽管万科销售同比着落 34.6%，缱绻端承受较大压力，但 2024 年全年公司定期了债到期公开债 292 亿元。在大批来往和资源盘活方面，2024 年万科完成大批钞票来往 54 个技俩统共 259 亿元，通过存量资源盘活新增和优化产能 412 亿元，回收现款超百亿。驱散面前，万科本年一季度公开债均已兑付。

在融资端，万科 2024 年完成新增融资和再融资共计 948 亿元，对应平均融资本钱 3.54%。驱散 2024 年末，万科消亡报表有息欠债 3612.8 亿元，占总钞票的比例为 28.1%，其中一年以内到期的有息欠债为 1582.8 亿元，占有息欠债总和的 43.8%。公司总现款额为 883.4 亿元，净欠债率为 80.6%，较 2023 年底晋升了 25.9 个百分点，万科面对的偿债压力仍然不小。

本年头，为叮嘱流动性风险和缱绻挑战，万科料理团队大幅调治，深铁集团料理团队全面入驻，并赢得了广东省、深圳市磋商部门、金融机构等多方支柱。

2024 年以来，大鼓励深铁集团已通过大批来往、REITs 认购、鼓励借款等多种神情对万科给以流动性支柱，深铁先后认购中金印力公募 REIT、受让万科深圳湾超等总部基地地块。2025 年一季度，深铁集团又受让了万科所握有的红树湾物业蛊惑技俩 49% 投资收益权，匡助万科盘活存量资源。驱散面前，深铁集团已统共向万科提供 70 亿元鼓励借款用于了债公开市集债券。

万科 2025 年若何叮嘱债务偿还压力？对此，万科料理层在调换会中默示，一方面将连续通过加速销售回款、动态管控蛊惑、合理均衡相差节拍，力图缱绻性现款流为正。同期，进一步知道好缱绻做事类业务的内生造血功能。另一方面，万科领有的多元化钞票池部分已通过大批来往、REITs 等神情实现价值开释，公司将连续均衡流动性需求与长期握有价值，将天真领受钞票证券化、市集化转让、政策引战等策略，当令补充流动性，支柱钞票价值最大化杀青。

在债务偿还的安排方面，除了缱绻和来往创造的现款流，万科默示，将连续积极争取与金融机构的相助与支柱动漫 色情，踏实银行存量融资范畴，同期期骗好政策器用箱，连续争取增量流动性契机，妥善作念好到期安排。